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33 Finanzielles Risikomanagement und Zusatzinformationen zu den Finanzinstrumenten

Swisscom ist unterschiedlichen finanziellen Risiken ausgesetzt, die sich aus den betrieblichen Geschäftstätigkeiten und den Finanztätigkeiten ergeben. Die bedeutendsten finanziellen Risiken entstehen aufgrund von Veränderungen der Fremdwährungskurse, der Zinssätze sowie der Kredit­würdigkeit und Zahlungsfähigkeit der Gegenparteien. Weiter ergibt sich ein Risiko aus der Sicherstellung der Liquidität. Das finanzielle Risikomanagement erfolgt gemäss den festgelegten Richtlinien mit dem Ziel, potenziell negative Auswirkungen auf die Finanzlage von Swisscom einzuschränken. Diese Richtlinien beinhalten besonders Risikolimiten zu zugelassenen Finanzinstrumenten und legen die Prozesse zur Risikoüberwachung fest. Das Finanzrisikomanagement erfolgt mit Ausnahme des Managements der Kreditrisiken aus operativer Geschäftstätigkeit durch die zentrale Treasury-Abteilung. Sie identifiziert und beurteilt finanzielle Risiken und sichert diese in enger Zusammenarbeit mit den operativen Einheiten des Konzerns ab. Der implementierte Risiko­managementprozess sieht ebenfalls die regelmässige Berichterstattung zur Entwicklung der Finanzrisiken vor.

Marktpreisrisiken

Währungsrisiken

Swisscom ist Wechselkursschwankungen ausgesetzt, die Auswirkungen auf das Finanzergebnis und auf das Eigenkapital des Konzerns haben. Fremdwährungsrisiken, die den Cash Flow beeinflussen (Transaktionsrisiko), werden teilweise durch Finanzinstrumente abgesichert und für Hedge Accounting designiert. Ebenfalls werden Fremdwährungsrisiken, die das Eigenkapital beeinflussen (Umrechnungsrisiko), teilweise durch Finanzinstrumente abgesichert und für Hedge Accounting designiert. Swisscom verfolgt mit ihrem Management von Fremdwährungsrisiken das Ziel, die Volatilität der geplanten Geldflüsse einzuschränken. Um das Transaktionsrisiko abzusichern, können Devisentermingeschäfte, Devisenoptionen und Devisenswaps eingesetzt werden. Diese Absicherungsmassnahmen betreffen hauptsächlich die Währungen USD und EUR. Um das Umrechnungsrisiko der Währung EUR abzusichern, werden Finanzierungen in EUR eingesetzt. Swisscom hat per Bilanzstichtag finanzielle Verbindlichkeiten in Höhe von insgesamt EUR 1’240 Millionen (CHF 1’332 Millionen) aufgenommen, die für Hedge Accounting von Nettoinvestitionen in aus­ländische Beteiligungen designiert worden sind.

Für Finanzinstrumente haben am 31. Dezember 2016 folgende Währungsrisiken und Absicherungsgeschäfte für Fremdwährungen bestanden:

In Millionen CHF   EUR   USD   Übrige
             
31.12.2016
Flüssige Mittel   55   3  
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen   8   10   12
Übrige finanzielle Vermögenswerte   93   244   2
Finanzielle Verbindlichkeiten   (2’161)   (148)  
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkeiten   (66)   (68)   (12)
Netto-Exposure zu Buchwerten   (2’071)   41   2
Netto-Exposure zu geplanten Geldflüssen der nächsten 12 Monate   89   (470)  
Netto-Exposure vor Absicherungen   (1’982)   (429)   2
Devisenterminkontrakte     (4)  
Devisenswaps   97   406  
Währungsswaps   752    
Absicherungsgeschäfte   849   402  
Netto-Exposure   (1’133)   (27)   2

Für Finanzinstrumenten haben am 31. Dezember 2015 folgende Währungsrisiken und Absicherungsgeschäfte für Fremdwährungen bestanden:

In Millionen CHF   EUR   USD   Übrige
             
31.12.2015
Flüssige Mittel   50   3   1
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen   9   3   4
Übrige finanzielle Vermögenswerte   17   229   1
Finanzielle Verbindlichkeiten   (2’706)   (143)  
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkeiten   (48)   (59)   (26)
Netto-Exposure zu Buchwerten   (2’678)   33   (20)
Netto-Exposure zu geplanten Geldflüssen der nächsten 12 Monate   50   (412)  
Netto-Exposure vor Absicherungen   (2’628)   (379)   (20)
Devisenterminkontrakte     (3)  
Devisenswaps   567   351  
Währungsswaps   759    
Absicherungsgeschäfte   1’326   348  
Netto-Exposure   (1’302)   (31)   (20)
Sensitivitätsanalyse von Währungen

Die folgende Sensitivitätsanalyse zeigt die Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung, falls sich die Wechselkurse von EUR/CHF und USD/CHF entsprechend ihrer impliziten Volatilität über die nächsten zwölf Monate verändern. Diese Analyse setzt voraus, dass alle anderen Variablen, besonders das Zinsniveau, konstant bleiben.

In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015
         
Erfolgswirksame Auswirkungen auf Bilanzpositionen
EUR-Volatilität 7,47% (Vorjahr 7,67%)   155   205
USD-Volatilität 10,35% (Vorjahr 10,41%)   (4)   (3)
   
         
Absicherungsgeschäfte für Bilanzpositionen
EUR-Volatilität 7,47% (Vorjahr 7,67%)   (63)   (101)
USD-Volatilität 10,35% (Vorjahr 10,41%)   7   6
   
         
Geplante Geldflüsse
EUR-Volatilität 7,47% (Vorjahr 7,67%)   (7)   (4)
USD-Volatilität 10,35% (Vorjahr 10,41%)   49   43
   
         
Absicherungsgeschäfte für geplante Geldflüsse
EUR-Volatilität 7,47% (Vorjahr 7,67%)    
USD-Volatilität 10,35% (Vorjahr 10,41%)   (49)   (43)

Die Volatilität auf den Bilanzpositionen und den geplanten Geldflüssen wird teilweise durch die Volatilität auf den entsprechenden Absicherungsgeschäften kompensiert.

Zinssatzrisiken

Zinssatzrisiken ergeben sich aus Zinssatzänderungen, die negative Auswirkungen auf die Finanzlage von Swisscom haben können. Zinssatzschwankungen führen zu Veränderungen des Zins­ertrags und Zinsaufwands. Weiter können sie den Marktwert von bestimmten finanziellen Vermögens­werten, Verbindlichkeiten und Absicherungsinstrumenten beeinflussen. Swisscom bewirtschaftet die Zinssatzrisiken aktiv. Sie verfolgt mit ihrem Management von Zinssatzrisiken hauptsächlich das Ziel, die Volatilität der geplanten Geldflüsse einzuschränken. Swisscom setzt Swaps ein, um das Zinssatzrisiko abzusichern.

Die verzinslichen Finanzinstrumente zu Nominalwerten setzen sich wie folgt zusammen:

In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015
Festverzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   7’331   6’509
Variabel verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   765   1’705
Total Verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   8’096   8’214
Festverzinsliche finanzielle Vermögenswerte   (117)   (138)
Variabel verzinsliche finanzielle Vermögenswerte   (489)   (412)
Total Verzinsliche finanzielle Vermögenswerte   (606)   (550)
Total Verzinsliche finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, netto   7’490   7’664
         
Variabel verzinslich   276   1’293
Fixiert durch Zinssatzswaps     (350)
Variabel durch Zinssatzswaps   1’177   984
Variabel verzinslich, netto   1’453   1’927
Festverzinslich   7’214   6’371
Fixiert durch Zinssatzswaps     350
Variabel durch Zinssatzswaps   (1’177)   (984)
Fest verzinslich, netto   6’037   5’737
Total Verzinsliche finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, netto   7’490   7’664
Sensitivitätsanalyse von Zinsen

Die folgende Sensitivitätsanalyse zeigt die Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung und das Eigen­kapital, falls sich die CHF-Zinsen um 100 Basispunkte verändern. Bei der Berechnung der Sensitivität im Eigenkapital sind negative Zinsen ausgeschlossen worden.

  Erfolgsrechnung   Eigenkapital

In Millionen CHF
  Zunahme
100 Basispunkte
  Abnahme
100 Basispunkte
  Zunahme
100 Basispunkte
  Abnahme
100 Basispunkte
                 
31.12.2016
Variable Finanzierungen   (3)   3    
Zinssatzswaps   (12)   12    
Cash-Flow-Sensitivität, netto   (15)   15    
                 
31.12.2015
Variable Finanzierungen   (13)   13    
Zinssatzswaps   (6)   6   2   (2)
Cash-Flow-Sensitivität, netto   (19)   19   2   (2)

Kreditrisiken

Kreditrisiken aus operativer Geschäftstätigkeit

Swisscom ist aus ihrer operativen Geschäftstätigkeit Kreditrisiken ausgesetzt. Eine wesentliche Konzentration von Kredit­risiken besteht nicht. Swisscom verfügt über Richtlinien, die sicherstellen, dass Produkte und Dienstleistungen nur an kreditwürdige Kunden verkauft werden. Weiter werden in der operativen Geschäftstätigkeit die Ausstände laufend überwacht. Swisscom trägt Kredit­risiken mittels Einzelwertberichtigungen und pauschalisierten Einzelwertberichtigungen Rechnung. Die grosse Zahl an Kunden minimiert zudem die Gefahr von Klumpenrisiken. Angesichts der am Bilanzstichtag weder wertgeminderten noch in Zahlungsverzug befindlichen finanziellen Vermögenswerte deuten keine Anzeichen darauf hin, dass die Schuldner ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen werden. Weitere Informationen zu den finanziellen Vermögenswerten sind in den Erläuterungen 17, 18 und 19 enthalten.

Kreditrisiken aus Finanztransaktionen

Swisscom ist durch derivative Finanzinstrumente und Finanzanlagen dem Risiko des Ausfalls einer Gegenpartei ausgesetzt. Eine Richtlinie für derivative Finanzinstrumente und Finanzanlagen legt die Anforderungen an die Gegenparteien fest. Zudem sind individuelle Limiten für die Gegen­parteien festgelegt. Diese Limiten und die Kreditbeurteilungen der Gegenparteien werden regelmässig überprüft. Swisscom unterzeichnet mit der jeweiligen Gegenpartei Saldierungsabkommen unter ISDA (International Swaps and Derivatives Association), um das Risiko bei derivativen Geschäften zu steuern. Zur weiteren Reduktion der Kreditrisiken bei derivativen Geschäften hat Swisscom mit einigen Gegenparteien Collateral Agreements abgeschlossen. Der Buchwert der finanziellen Vermögenswerte mit Kredit­risiko setzt sich wie folgt zusammen:

In Millionen CHF   Anhang   31.12.2016   31.12.2015
Flüssige Mittel   17    329   324
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen   18    2’532   2’535
Darlehen und Forderungen   19    274   196
Derivative Finanzinstrumente   19    41   14
Übrige zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte   19    63   61
Total Buchwert der finanziellen Vermögenswerte       3’239   3’130

Die Buchwerte der flüssigen Mittel und übrigen finanziellen Vermögenswerte mit Kreditrisiko (ohne Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen) sowie die entsprechenden von Standard & Poor’s vorgenommenen Ratings der Gegenparteien setzen sich wie folgt zusammen:

In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015
AAA   14   12
AA+   193   163
AA   6   7
AA–   152   149
A+   121   11
A   116   148
A–   6   1
BBB+   42   43
BBB   3   2
BBB–   12   9
Ohne Rating   42   50
Total   707   595

Liquiditätsrisiko

Ein vorsichtiges Liquiditätsmanagement beinhaltet das Halten einer ausreichenden Reserve an flüssigen Mitteln und handelbaren Wertpapieren sowie die Möglichkeit zur Finanzierung durch einen entsprechenden Betrag. Swisscom verfügt über Prozesse und Grundsätze, die eine aus­reichende Liquidität zur Begleichung der laufenden und künftigen Verpflichtungen gewährleisten. Swisscom verfügt über zwei garantierte Bankkreditlimiten von je CHF 1’000 Millionen mit einer Laufzeit bis 2020 beziehungsweise bis 2022. Am 31. Dezember 2016 sind diese Limiten wie bereits im Vorjahr nicht beansprucht worden.

Nachfolgend sind die vertraglichen Fälligkeiten der finanziellen Verbindlich­keiten inklusive der geschätzten Zinszahlungen per 31. Dezember 2016 dargestellt:


In Millionen CHF
 
Buchwert
  Vertragliche
Zahlungen
  Fällig
bis 1 Jahr
  Fällig
1 bis 2 Jahre
  Fällig
3 bis 5 Jahre
  Fällig
über 5 Jahre
                         
31.12.2016
Nicht derivative finanzielle Verbindlichkeiten                        
Bankdarlehen   753   826   207   73   367   179
Anleihensobligationen   6’140   6’658   731   1’533   1’248   3’146
Private Platzierungen   738   765   253   73   281   158
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing   508   1’178   45   44   105   984
Übrige verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   34   34   1   23   1   9
Übrige nicht verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   260   260   3   238   2   17
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkeiten   1’896   1’896   1’875   10   11  
Derivative finanzielle Verbindlichkeiten                        
Derivative Finanzinstrumente   63   108   4   4   11   89
Total   10’392   11’725   3’119   1’998   2’026   4’582

Nachfolgend sind die vertraglichen Fälligkeiten der finanziellen Verbindlich­keiten inklusive der geschätzten Zinszahlungen per 31. Dezember 2015 dargestellt:


In Millionen CHF
 
Buchwert
  Vertragliche
Zahlungen
  Fällig
bis 1 Jahr
  Fällig
1 bis 2 Jahre
  Fällig
3 bis 5 Jahre
  Fällig
über 5 Jahre
                         
31.12.2015
Nicht derivative finanzielle Verbindlichkeiten                        
Bankdarlehen   1’356   1’439   747   74   437   181
Anleihensobligationen   5’430   6’080   129   729   2’194   3’028
Private Platzierungen   931   954   352   252   350  
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing   526   1’256   46   40   110   1’060
Übrige verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   15   15   2   7     6
Übrige nicht verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten   274   319   30   24   248   17
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkeiten   1’768   1’768   1’742   10   16  
Derivative finanzielle Verbindlichkeiten                        
Derivative Finanzinstrumente   61   240   22   16   47   155
Total   10’361   12’071   3’070   1’152   3’402   4’447

Schätzung der beizulegenden Zeitwerte

Aufgrund der kurzfristigen Fälligkeit entspricht der Buchwert der Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie der sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten einer angemessenen Schätzung des beizulegenden Zeitwerts. Der Buchwert der flüssigen Mittel und der kurzfristigen Darlehensguthaben entspricht dem beizulegenden Zeitwert. Der beizulegende Zeitwert der zur Veräusserung verfügbaren Finanzanlagen basiert auf den Börsenkursen oder entspricht den Anschaffungskosten. Der beizulegende Zeitwert der übrigen langfristigen finanziellen Vermögenswerte wird aufgrund der künftig fälligen Zahlungen berechnet, die zu Marktzinssätzen diskontiert worden sind. Der beizulegende Zeitwert der nicht öffentlich gehandelten festverzins­lichen finanziellen Verbindlichkeiten wird aufgrund der künftig fälligen Zahlungen geschätzt, die zu Marktzinssätzen diskontiert worden sind. Der beizulegende Zeitwert von öffentlich gehandelten festverzinslichen finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten basiert auf Börsennotierungen am Bilanzstichtag. Der beizulegende Zeitwert der Verbindlichkeiten aus Finanzierungs­leasing wird aufgrund der künftig fälligen Zahlungen geschätzt, die zu Marktzinssätzen diskontiert worden sind. Der beizulegende Zeitwert von öffentlich gehandelten Anlagen, die zu Veräusserungszwecken gehalten werden, basiert auf Börsennotierungen am Bilanzstichtag. Zinssatzswaps und Währungsswaps werden zu Marktzinssätzen diskontiert. Devisentermingeschäfte und Devisen­swaps werden zu Devisentermin­kursen am Bilanzstichtag bewertet.

Hierarchiestufe für die beizulegenden Zeitwerte

Die Hierarchie der beizulegenden Zeitwerte umfasst die folgenden drei Stufen:

  • Stufe 1: Börsenkurse an einem aktiven Markt für identische Vermögenswerte und Verbindlich­keiten;
  • Stufe 2: andere Einflussfaktoren, die für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf Märkten direkt und indirekt beobachtbar sind;
  • Stufe 3: Einflussfaktoren, die nicht auf beobachtbaren Marktdaten basieren.

Bewertungskategorien und beizulegender Zeitwert von Finanzinstrumenten

Die Buchwerte und beizulegenden Zeitwerte von finanziellen Vermögenswerten sowie finanziellen Verbindlichkeiten mit den entsprechenden Bewertungskategorien setzen sich gemäss der folgenden Tabelle zusammen. Nicht enthalten sind dabei die flüssigen Mittel, Forderungen und Verbind­lichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forderungen und Verbindlichkeiten, deren Buchwert einer angemessenen Schätzung des beizulegenden Zeitwerts entspricht.

  Buchwert   Beizulegender Zeitwert

In Millionen CHF
 
Darlehen und
Forderungen
  Zur
Veräusserung
verfügbar
  Erfolgs-
wirksam zum
Verkehrswert
  Finanzielle
Verbindlich-
keiten
 

Level 1
 

Level 2
 

Level 3
                             
31.12.2016
Derivative Finanzinstrumente       41       41  
Übrige zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte       63     63    
Zur Veräusserung verfügbare finanzielle Vermögenswerte     20       15     5
Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value     20   104     78   41   5
                             
Übrige Darlehen und Forderungen   274           290  
Finanzielle Vermögenswerte nicht zum Fair Value   274           290  
                             
Derivative Finanzinstrumente       63       63  
Finanzielle Verbindlichkeiten zum Fair Value       63       63  
                             
Bankdarlehen         753     782  
Anleihensobligationen         6’140   6’517    
Private Platzierungen         738     758  
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing         508     1’049  
Übrige verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten         34     34  
Übrige unverzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten         260     260  
Finanzielle Verbindlichkeiten nicht zum Fair Value         8’433   6’517   2’883  

Am 31. Dezember 2015 setzen sich die Buchwerte und beizulegenden Zeitwerte von finanziellen Vermögenswerten sowie finanziellen Verbindlichkeiten mit den entsprechenden Bewertungskategorien wie folgt zusammen:

  Buchwert   Beizulegender Zeitwert

In Millionen CHF
 
Darlehen und
Forderungen
  Zur
Veräusserung
verfügbar
  Erfolgs-
wirksam zum
Verkehrswert
  Finanzielle
Verbindlich-
keiten
 

Level 1
 

Level 2
 

Level 3
                             
31.12.2015
Derivative Finanzinstrumente       14       14  
Übrige zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte       61     61    
Zur Veräusserung verfügbare finanzielle Vermögenswerte     15           15
Finanzielle Vermögenswerte zum Fair Value     15   75     61   14   15
                             
Übrige Darlehen und Forderungen   196           239  
Finanzielle Vermögenswerte nicht zum Fair Value   196           239  
                             
Derivative Finanzinstrumente       61       61  
Finanzielle Verbindlichkeiten zum Fair Value       61       61  
                             
Bankdarlehen         1’356     1’391  
Anleihensobligationen         5’430   5’867    
Private Platzierungen         931     957  
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing         526     1’037  
Übrige verzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten         15     15  
Übrige unverzinsliche finanzielle Verbindlichkeiten         274     274  
Finanzielle Verbindlichkeiten nicht zum Fair Value         8’532   5’867   3’674  

Zusätzlich sind am 31. Dezember 2016 zur Veräusserung verfügbare finanzielle Vermögenswerte mit einem Buchwert von CHF 41 Millionen bilanziert (Vorjahr CHF 37 Millionen), die zu Anschaffungskosten bewertet sind.

Die Finanzinstrumente der Stufe 3 haben sich 2015 und 2016 wie folgt entwickelt:


In Millionen CHF
  Zur Veräusserung
verfügbare finanzielle
Vermögenswerte
     
Bestand am 31. Dezember 2014   18
Abgänge   (3)
Bestand am 31. Dezember 2015   15
Abgänge   (10)
Bestand am 31. Dezember 2016   5

Die Vermögenswerte der Stufe 3 bestehen aus Anlagen in unterschiedlichen Fonds und Einzel­gesellschaften. Der beizulegende Zeitwert wird auf Basis eines Berechnungsmodells ermittelt. 2015 und 2016 sind keine Umgliederungen zwischen den unterschiedlichen Stufen erfolgt.

Bewertungskategorie und Ergebnisse von Finanzinstrumenten

Die Ergebnisse pro Bewertungskategorie setzen sich wie folgt zusammen:


In Millionen CHF
 
Darlehen und
Forderungen
  Zur
Veräusserung
verfügbar
  Erfolgs-
wirksam zum
Verkehrswert
  Finanzielle
Verbindlich-
keiten
 
Absicherungs-
transaktionen
                     
31.12.2016
Zinsertrag (Zinsaufwand)   13     (4)   (163)   (1)
Veränderung des beizulegenden Zeitwerts       (11)    
Währungsumrechnung       (11)   10  
Aus dem Eigenkapital übertragene Gewinne und Verluste           (1)
Nettoergebnis in der Erfolgsrechnung erfasst   13     (26)   (153)   (2)
Veränderung des beizulegenden Zeitwerts     7       8
In die Erfolgsrechnung übertragene Gewinne und Verluste     (3)       2
Nettoergebnis im sonstigen Gesamtergebnis erfasst     4       10
Total Nettoergebnis pro Bewertungskategorie   13   4   (26)   (153)   8

In Millionen CHF
 
Darlehen und
Forderungen
  Zur
Veräusserung
verfügbar
  Erfolgs-
wirksam zum
Verkehrswert
  Finanzielle
Verbindlich-
keiten
 
Absicherungs-
transaktionen
                     
31.12.2015
Zinsertrag (Zinsaufwand)   10     (4)   (194)   (1)
Veränderung des beizulegenden Zeitwerts       (13)    
Währungsumrechnung   (20)     (39)   19  
Aus dem Eigenkapital übertragene Gewinne und Verluste           (10)
Nettoergebnis in der Erfolgsrechnung erfasst   (10)     (56)   (175)   (11)
Veränderung des beizulegenden Zeitwerts     4       (12)
In die Erfolgsrechnung übertragene Gewinne und Verluste     (6)       11
Nettoergebnis im sonstigen Gesamtergebnis erfasst     (2)       (1)
Total Nettoergebnis pro Bewertungskategorie   (10)   (2)   (56)   (175)   (12)

Zusätzlich sind im übrigen Betriebsaufwand 2016 Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie auf sonstigen Forderungen in Höhe von CHF 94 Millionen (Vorjahr CHF 81 Millionen) erfasst. Weiter wurden im Anteiligen Ergebnis assoziierten Gesellschaften Wertminderungen von CHF 29 Millionen auf Darlehen an assoziierte Gesellschaften erfasst, die als Nettoinvestition in assoziierte Gesellschaften betrachtet werden

Derivative Finanzinstrumente

Am 31. Dezember 2015 und 2016 sind die folgenden derivativen Finanzinstrumente bilanziert:

  Kontraktwert   Positiver Marktwert   Negativer Marktwert
In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015
Fair Value Hedges   1’177   984   32   12   (2)   (3)
Cash Flow Hedges   235   617   4   1     (5)
Übrige derivative Finanzinstrumente   636   996   5   1   (61)   (53)
Total Derivative Finanzinstrumente   2’048   2’597   41   14   (63)   (61)
Davon kurzfristige derivative Finanzinstrumente           9   2   (1)   (6)
Davon langfristige derivative Finanzinstrumente           32   12   (62)   (55)
Fair Value Hedges
  Kontraktwert   Positiver Marktwert   Negativer Marktwert
In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015
Zinssatzswaps in CHF   425   225   3   1   (2)  
Währungsswaps in EUR   752   759   29   11     (3)
Total Fair Value Hedges   1’177   984   32   12   (2)   (3)

2016 hat Swisscom zur Absicherung des Zinssatzrisikos einer festverzinslichen Finanzierung in CHF Zinssatzswaps über CHF 200 Millionen abgeschlossen. Im Vorjahr hat Swisscom zur Absicherung des Zinssatzrisikos einer festverzinslichen Finanzierung in CHF Zinssatzswaps über CHF 225 Millionen abgeschlossen. Diese Zinssatzswaps hatten am 31. Dezember 2016 positive beizulegende Zeitwerte von CHF 3 Millionen und negative beizulegende Zeitwerte von CHF 2 Millionen (Vorjahr positive beizulegende Zeitwerte von CHF 1 Million). Weiter schloss Swisscom 2015 zur Absicherung des Währungs- und Zinssatzrisikos von festverzinslichen Finanzierungen in EUR Währungsswaps über EUR 700 Millionen ab. Am 31. Dezember 2016 hatten diese Währungsswaps positive beizulegende Zeitwerte von CHF 29 Millionen (Vorjahr positive beizulegende Zeitwerte von CHF 11 Millionen und negative beizulegende Zeitwerte von CHF 3 Millionen).

Cash Flow Hedges
  Kontraktwert   Positiver Marktwert   Negativer Marktwert
In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015
Devisenswaps in USD   235   267   4   1    
Zinssatzswaps in CHF     350         (5)
Total Cash Flow Hedges   235   617   4   1     (5)

Am 31. Dezember 2016 haben die derivativen Finanzinstrumente Devisenswaps von USD 230 Millionen (CHF 235 Millionen) beinhaltet, die zur Absicherung von künftigen Waren- und Dienst­leistungseinkäufen in den entsprechenden Währungen dienen. Im Vorjahr waren zu diesem Zweck Devisenswaps von USD 268 Millionen erfasst worden. Diese Absicherungs­geschäfte sind für Hedge Accounting designiert worden. Die Absicherungsgeschäfte weisen einen positiven beizulegenden Zeitwert von CHF 4 Millionen aus (Vorjahr positiver Marktwert von CHF 1 Million). In der Absicherungsreserve im konsolidierten Eigenkapital ist für diese designierten Absicherungsinstrumente ein Betrag von CHF 4 Millionen erfasst (Vorjahr ein Betrag von Null).

Im Vorjahr sind zur Absicherung des Zinssatzrisikos von CHF 350 Millionen an variabel verzinslichen privaten Platzierungen in CHF Zinssatzswaps als Cash Flow Hedge für Hedge Accounting designiert worden. Am 31. Dezember 2015 waren diese Zinssatzswaps mit negativen beizulegenden Zeit­werten von CHF 5 Millionen bilanziert. In der Absicherungsreserve im konsolidierten Eigenkapital wurden für diese Sicherungsinstrumente am 31. Dezember 2015 CHF 6 Millionen erfasst.

Übrige derivative Finanzinstrumente
  Kontraktwert   Positiver Marktwert   Negativer Marktwert
In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015   31.12.2016   31.12.2015
Zinssatzswaps in CHF   200   200       (60)   (53)
Devisenswaps in USD   335   226   5   1   (1)  
Devisenswaps in EUR   97   567          
Devisenterminkontrakte in USD   4   3          
Total Übrige derivative Finanzinstrumente   636   996   5   1   (61)   (53)

Weiter sind in den derivativen Finanzinstrumenten am 31. Dezember 2016 Zinssatzswaps über CHF 200 Millionen mit einer Laufzeit bis 2040 und einem negativen Marktwert von CHF 60 Millionen (Vorjahr negativer Marktwert CHF 53 Millionen) ausgewiesen worden, die nicht für Hedge Accounting designiert worden sind. Zusätzlich enthalten die derivativen Finanzinstrumente Devisen­termingeschäfte und Devisen­swaps für EUR und USD, die der Absicherung künftiger Transaktionen im Zusammenhang mit der operativen Geschäftstätigkeit von Swisscom dienen und nicht für Hedge Accounting designiert worden sind.

Crossborder-Lease-Vereinbarungen

In den Jahren von 1996 bis 2002 hat Swisscom unterschiedliche Crossborder-Lease-Vereinbarungen abgeschlossen, bei denen Teile der Fest- und Mobilfunknetz­e veräussert beziehungsweise langfristig verleast und wieder zurückgeleast worden sind. Swisscom bezahlte einen wesentlichen Teil der Leasingverbindlichkeiten durch Abschluss von Finanzanlagen mit hoher Bonität im Voraus (defeased). Die finanziellen Vermögenswerte wurden unwiderruflich bei einem Trust hinterlegt. In Übereinstimmung mit Interpretation SIC 27 «Beurteilung des wirtschaftlichen Gehalts von Transaktionen in der rechtlichen Form von Leasingverhältnissen» werden diese Finanzanlagen und die Verbindlichkeiten in gleicher Höhe verrechnet und nicht bilanziert. Am 31. Dezember 2016 betrugen die in Übereinstimmung mit SIC 27 nicht in der Bilanz ausgewiesenen finanziellen Verbindlich­keiten und Vermögenswerte aus Crossborder-Lease-Vereinbarungen einschliesslich des aufgelaufenen Zinses insgesamt USD 72 Millionen beziehungsweise CHF 74 Millionen (Vorjahr USD 69 Millionen bzw. CHF 69 Millionen).

Saldierung von Finanzinstrumenten

­Swisscom schliesst Vereinbarungen über Absicherungsgeschäfte unter dem Musterabkommen der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ab. Bei solchen Vereinbarungen werden geschuldete Beträge gegenüber jeder Gegenpartei am selben Tag hinsichtlich aller ausstehenden Salden in der gleichen Währung zu einem einzigen Nettobetrag zusammengefasst, der von der einen oder der anderen Partei zu zahlen ist. Die ISDA-Abkommen erfüllen die Kriterien für eine Saldierung in der Bilanz nicht, da Swisscom gegenwärtig kein durchsetzbares Recht hat, bilanzierte Beträge zu saldieren, und ein solches Recht nur auf künftige Ereignisse wie bei einem Zahlungsverzug oder bei sonstigen Kreditereignissen angewendet werden darf. Im Jahr 2016 hatte Swisscom einen Betrag von CHF 7 Millionen bilanziert, für den solche Nettovereinbarungen bestanden. Im Fall einer Saldierung wären die derivativen Vermögenswerte von CHF 41 Millionen auf CHF 34 Millionen und die derivativen Verbindlichkeiten von CHF 63 Millionen auf CHF 56 Millionen gesunken. Im Vorjahr hatte Swisscom einen Betrag von CHF 3 Millionen bilanziert, für den solche Nettovereinbarungen bestanden. Im Falle einer Saldierung wären die derivativen Vermögenswerte im Vorjahr von CHF 14 Millionen auf CHF 11 Millionen und die derivativen Verbindlichkeiten von CHF 61 Millionen auf CHF 58 Millionen gesunken. Zusätzlich hat Swisscom mit verschiedenen Gegenparteien Collateral Agreements für Zinssatz- und Währungsswaps abgeschlossen, wo täglich zwischen den Vertragsparteien ein Marktwertausgleich in bar stattfindet. Unter Einbezug dieser Collateral Agreements würden sich die derivativen Forderungen um weitere CHF 25 Millionen und die derivativen Verbindlichkeiten um weitere CHF 2 Millionen reduzieren.

Im internationalen Roamingverkehr werden Abrechnungen zwischen Telekommunikations­unternehmen über eine Abrechnungszentrale abgewickelt. Dabei werden die Guthaben und Schulden aus den Roamingabrechnungen zwischen den Vertragsparteien saldiert und netto bezahlt. Swisscom saldiert in der Bilanz diejenigen Guthaben und Schulden gegenüber jeder Gegenpartei, für die sie ein durchsetzbares vertragliches Verrechnungsrecht hat.


In Millionen CHF
 
Bruttobetrag
  In der Bilanz
verrechnet
 
Nettobetrag
31.12.2016
Forderungen aus internationalem Roaming            
Fakturierte Umsätze   30   (17)   13
Abgrenzungen   49   (4)   45
Total Forderungen aus internationalem Roaming   79   (21)   58
             
Verbindlichkeiten aus internationalem Roaming            
Erhaltene Lieferantenrechnungen   28   (17)   11
Abgrenzungen   36   (4)   32
Total Verbindlichkeiten aus internationalem Roaming   64   (21)   43
             
31.12.2015
Forderungen aus internationalem Roaming            
Fakturierte Umsätze   22   (16)   6
Abgrenzungen   149   (60)   89
Total Forderungen aus internationalem Roaming   171   (76)   95
             
Verbindlichkeiten aus internationalem Roaming            
Erhaltene Lieferantenrechnungen   42   (16)   26
Abgrenzungen   83   (60)   23
Total Verbindlichkeiten aus internationalem Roaming   125   (76)   49

Kapitalmanagement

Als verwaltetes Kapital wird das Eigenkapital inklusive Minderheitsanteilen bezeichnet. Swisscom strebt eine solide Eigenkapitalbasis an. Diese Basis ermöglicht es, die Fortführung des Unter­nehmens sicherzustellen und den Investoren angemessene Erträge auf Basis der eingegangenen Risiken zu bieten. Weiter hält Swisscom finanzielle Mittel bereit, um Investitionen zu ermöglichen, die den Kunden künftig Nutzen und den Investoren weitere Erträge bringen. Das verwaltete Kapital wird mit der Eigenkapitalquote überwacht, die als Verhältnis zwischen dem Konzerneigenkapital und dem Gesamtvermögen (Total Vermögenswerte) berechnet wird.

Die folgende Aufstellung macht die Berechnung der Eigenkapitalquote ersichtlich:

In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015
Anteil Aktionäre der Swisscom AG am Eigenkapital   6’514   5’237
Anteil Minderheitsaktionäre am Eigenkapital   8   5
Total Kapital   6’522   5’242
         
Gesamtvermögen   21’454   21’149
Eigenkapitalquote in %   30,4   24,8

Der Bundesrat hat in den strategischen Zielen die maximale Nettoverschuldung von Swisscom auf das rund 2,1-Fache des Betriebsergebnisses vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) festgelegt. Eine zeitweise Überschreitung dieser Quote ist zulässig. Das Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA stellt sich wie folgt dar:

In Millionen CHF   31.12.2016   31.12.2015
Anleihensobligationen   6’140   5’430
Bankdarlehen   753   1’356
Private Platzierungen   738   931
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing   508   526
Übrige finanzielle Verbindlichkeiten   357   350
Total Finanzielle Verbindlichkeiten   8’496   8’593
Flüssige Mittel   (329)   (324)
Kurzfristige Finanzanlagen   (177)   (85)
Langfristige festverzinsliche Finanzanlagen   (144)   (142)
Nettoverschuldung   7’846   8’042
         
Betriebsergebnis vor Abschreibungen (EBITDA)   4’293   4’098
Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA   1,8   2,0

Die Nettoverschuldung besteht aus den finanziellen Verbindlichkeiten abzüglich flüssiger Mittel, kurzfristiger Finanzanlagen sowie langfristiger festverzinslicher Finanzanlagen.