Wertorientierte Unternehmenssteuerung
Die finanziellen Schlüsselkennzahlen zur Planung und Steuerung des operativen Geschäfts sind der Umsatz, das operative Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) sowie die Investitionen. Die Verhältniskennzahl Gesamtunternehmenswert/EBITDA ermöglicht den Vergleich mit dem Wert von Vergleichsunternehmen (europäischen Telekommunikationsunternehmen) und dem eigenen Unternehmenswert im Vorjahr. Ein Teil der Vergütung für die Mitglieder des Verwaltungsrats und der Konzernleitung wird in Swisscom Aktien entrichtet. Die zugeteilten Aktien sind drei Jahre gesperrt. Zudem besteht eine Verpflichtung zu einem Mindestaktienbesitz. Durch die variable Vergütung basierend auf finanziellen und nicht finanziellen Zielen, die teilweise Entrichtung der Vergütung in Aktien und den Mindestaktienbesitz stehen die finanziellen Interessen des Managements im Einklang mit den Aktionärsinteressen.
| In Mio. CHF bzw. wie angemerkt | 31.12.2022 | 31.12.2021 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Gesamtunternehmenswert | |||||
| Börsenkapitalisierung | 26’243 | 26’657 | |||
| Nettoverschuldung | 7’374 | 7’706 | |||
| Personalvorsorgeguthaben und -verpflichtungen, netto | 11 | 13 | |||
| Ertragssteuerguthaben und -schulden, netto | 829 | 835 | |||
| Equity-bilanzierte Beteiligungen und übrige langfristige Finanzanlagen | (419) | (459) | |||
| Nicht beherrschende Anteile | 3 | 2 | |||
| Gesamtunternehmenswert (EV) | 34’041 | 34’754 | |||
| Operatives Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) | 4’406 | 4’478 | |||
| Verhältnis Gesamtunternehmenswert/EBITDA | 7,7 | 7,8 | |||
Der Gesamtunternehmenswert von Swisscom ist 2022 um CHF 0,7 Mrd. (–2,0%) auf CHF 34 Mrd. gesunken. Hauptgründe waren zu einen eine Abnahme der Börsenkapitalisierung (CHF –0,4 Mrd.) und zum anderen eine Abnahme der Nettoverschuldung (CHF –0,3 Mrd.) Die Verhältniskennzahl Gesamtunternehmenswert/EBITDA ist mit 7,7x geringfügig tiefer als der Vorjahreswert. Gemessen an dieser Verhältniskennzahl liegt die relative Bewertung von Swisscom deutlich über dem Durchschnittswert europäischer Vergleichsunternehmen aus dem Telekommunikationssektor. Die höhere relative Bewertung wird durch die solide Marktposition und die attraktive Dividende von Swisscom gestützt. Zudem wirken sich die im Vergleich zu anderen europäischen Ländern tieferen Zinsen und tieferen Gewinnsteuersätze in der Schweiz positiv auf den Unternehmenswert aus.
