Wertorientierte Unter­nehmens­steuerung

Die finanziellen Schlüsselkennzahlen zur Planung und Steuerung des ope­ra­ti­ven Geschäfts sind der Umsatz, das operative Ergebnis vor Ab­schrei­bun­gen (EBITDA) sowie die Investitionen. Die Verhältnis­kennzahl Gesamt­unternehmenswert/EBITDA ermöglicht den Vergleich mit dem Wert von Ver­gleichs­un­ter­neh­men (eu­ro­päi­schen Telekomunternehmen) und dem eigenen Un­ter­neh­menswert des Vorjahres. Ein Teil der Vergütung für die Mitglieder des Ver­wal­tungs­rats und der Konzernleitung wird in Swisscom Aktien entrichtet. Zudem besteht eine Verpflichtung zu einem Mindestaktien­besitz. Durch die variable Vergütung basierend auf finanziellen und nichtfinanziellen Zielen, die teilweise Entrichtung der Vergütung in Aktien und den Min­destaktienbesitz stehen die finanziellen Interessen des Ma­nage­ments im Einklang mit den Aktionärs­interessen.

Der Gesamt­unternehmens­wert von Swisscom ist als Folge der Übernahme von Vodafone Italia um CHF 8,7 Mrd. (+25,8%) auf CHF 42,4 Mrd. gestiegen. Die Bör­sen­ka­pi­ta­li­sie­rung blieb unverändert zum Vorjahr und die Net­to­ver­schul­dung nahm vor allem als Folge der Übernahme von Vodafone Italia um CHF 8,6 Mrd. zu. Die Verhältniskennzahl Gesamt­unternehmens­wert/EBITDA liegt mit 6,8 tiefer als der Vorjahreswert von 7,3. Grund für die Abnahme ist der Kauf von Vodafone Italia. Gemessen an dieser Verhältniskennzahl liegt die relative Bewertung von Swisscom deutlich über dem Durchschnittswert europäischer Ver­gleichs­un­ter­neh­men aus dem Telekomsektor. Diese hohe relative Bewertung wird durch die solide Marktposition und die attraktive Dividende von Swisscom gestützt. Zudem wirken sich die im Vergleich zu anderen eu­ro­päi­schen Ländern niedrigeren Zinsen und tieferen Gewinnsteuersätze in der Schweiz positiv auf den Un­ter­neh­menswert aus.